Nöbetçi Eczaneler
Emtia piyasalarında tamamlanan haftada fiyatlamalar, Orta Doğu’da yükselen gerilim ile ABD Merkez Bankası’nın (Fed) faiz patikasına ilişkin belirsizliklerin etkisiyle dalgalı bir seyir izledi. Petrol ve doğal gaz gibi enerji emtiaları jeopolitik risk primiyle yükselirken, değerli metaller ve baz metaller tarafında daha karmaşık bir tablo ortaya çıktı.
Enerji Emtiaları Yükseldi
Hafta boyunca küresel risk algısını büyük ölçüde Hürmüz Boğazı çevresindeki sevkiyat akışına yönelik endişeler belirledi. Orta Doğu’dan Asya’ya ham petrol ve LNG akışında yaşanan aksamalar, yalnızca doğrudan arz riskini değil; sigorta, navlun ve teslim süreleri üzerinden maliyet baskısını da artırdı.
Bu gelişmelerin etkisiyle Brent petrolün varil fiyatı haftalık bazda yüzde 24,4 artarak 90,8 dolara yükseldi ve Ekim 2023’ten bu yana en yüksek haftalık kapanışını yaptı. New York Ticaret Borsası’nda işlem gören doğal gazın İngiliz Termal Birimi (MMBtu) cinsinden fiyatı da haftalık bazda yüzde 9 artış gösterdi.
Dubai ham petrolünün nakit primi 19,63 dolarla 2018’den bu yana en yüksek seviyeye çıkarken, Brent petrolün Dubai petrolüne göre fiyat farkını gösteren EFS primi de hafta içinde 10,42 dolara kadar yükseldi. Bu durum, özellikle Asya’daki rafineriler için alternatif ham petrol türlerinin maliyetini artırdı.
Fed Belirsizliği Metal Fiyatlarını Baskıladı
ABD’de enerji fiyatlarındaki yükselişin enflasyon görünümünü bozabileceğine yönelik kaygılar, faiz indirimlerinin zamanlamasına ilişkin beklentilerin daha temkinli fiyatlanmasına yol açtı. Analistler, jeopolitik risklerin normal koşullarda değerli metalleri desteklemesi beklense de doların güçlenmesi ve faiz indirimi ihtimalinin zayıflamasının bu etkiyi sınırladığını belirtti.
Hafta genelinde ons bazında fiyatlar gümüşte yüzde 10, platinde yüzde 9,4, altında yüzde 1,8 ve paladyumda yüzde 1 geriledi.
Makro Veriler Piyasalara Yön Verdi
ABD’de şubat ayına ilişkin veriler ekonomide ivme kaybına işaret ederken, enerji fiyatlarındaki yükselişin enflasyonist baskıları artırabileceğine dair endişeler yatırımcıları temkinli bir pozisyona itti.
Bu dönemde ABD’de tarım dışı istihdam 92 bin kişi azalırken, işsizlik oranı yüzde 4,4’e yükseldi. Ortalama saatlik kazançlar ise aylık bazda yüzde 0,4 arttı. Zayıf istihdam verileri, Fed’in daha güvercin bir tutum benimseyebileceği beklentisini güçlendirse de enerji fiyatlarındaki sert yükseliş piyasalarda dengeleyici bir baskı unsuru oldu.
ABD’nin 10 yıllık tahvil faizi haftayı yüzde 4,14 seviyesinde tamamlarken, dolar endeksi yüzde 1,4 artışla 99 seviyesine yükseldi.
Alüminyum Pozitif Ayrıştı
Baz metallerde genel olarak negatif bir görünüm öne çıkarken, alüminyum arz endişeleriyle pozitif ayrıştı. Körfez hattındaki sevkiyat sorunları, Bahreyn kaynaklı mücbir sebep açıklamaları ve Katar’da üretim kesintisi ihtimali, alüminyum fiyatlarını yukarı taşıdı.
Bölgenin küresel alüminyum arzında yaklaşık yüzde 8 paya sahip olması ve Hürmüz Boğazı üzerinden yılda 5 milyon tonun üzerinde sevkiyat yapılması da yükselişi destekledi. Ayrıca Bank of America’nın 2026 yılı için küresel alüminyum açığı tahminini 1,5 milyon tona yükseltmesi ve Londra Metal Borsası stoklarının Temmuz 2025’ten bu yana en düşük seviyeye gerilemesi, fiyatlardaki artışı güçlendirdi.
Tezgah üstü piyasada haftalık bazda alüminyum fiyatı yüzde 8,8 artarken, bakır yüzde 3,5, nikel yüzde 1,2, çinko yüzde 0,5 ve kurşun yüzde 0,8 düştü.
Tarım Emtialarında Risk Primi Öne Çıktı
Tarım emtialarında ise jeopolitik ve lojistik riskler belirleyici oldu. Karadeniz hattındaki güvenlik endişeleri ile Orta Doğu’daki çatışmaların navlun, sigorta, enerji ve gübre maliyetleri üzerindeki etkisi fiyatlamalarda öne çıktı.
Buğday ve mısırda risk primi güç kazanırken, soya kompleksinde biyoyakıt ve soya yağına ilişkin beklentiler destekleyici unsur olarak izlendi. ABD Tarım Bakanlığı’nın haftalık ihracat satış verileri mısırda güçlü, buğday, soya fasulyesi ve pirinçte ise daha zayıf dış talebe işaret etti.
Chicago Ticaret Borsası’nda kilo başına fiyatlar haftalık bazda buğdayda yüzde 4,5, soya fasulyesinde yüzde 2,7, pirinçte yüzde 4,9 ve mısırda yüzde 2,73 yükseldi.
Kakao Ve Kahvede Yükseliş
Tarım emtiaları içinde kakao da dikkat çeken ürünler arasında yer aldı. Fildişi Sahili’nde fazla kakao stoklarının belirli bir fiyat üzerinden alınmasına yönelik programın süreceği mesajı, piyasada arz akışı ve iç denge açısından yakından izlendi.
ABD’de Intercontinental Exchange’te libre bazında fiyatlar şekerde yüzde 1,4, kahvede yüzde 4,8 artarken, pamukta yüzde 2,1 düşüş görüldü. Kakaonun ton başına fiyatı ise haftayı yüzde 11,8 yükselişle tamamladı.
Piyasada Ayrışma Derinleşti
Haftanın genel tablosu, Orta Doğu’daki gerilimin emtia piyasalarında tek yönlü bir fiyatlamaya yol açmadığını gösterdi. Enerji ürünleri ve bazı tarım emtialarında yükseliş öne çıkarken, değerli metallerde dolar baskısı hissedildi, baz metallerse arz ve talep dengelerine bağlı olarak farklı yönlerde hareket etti.