Nöbetçi Eczaneler
Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) Para Politikası Kurulu (PPK), piyasaların yakından takip ettiği eylül ayı faiz kararını açıkladı. Kurul, politika faizi olarak kullanılan bir hafta vadeli repo ihale faiz oranını yüzde 37’de sabit tuttu.
Faiz koridorunda da değişikliğe gidilmedi. Merkez Bankası’nın gecelik vadede borç verme faiz oranı yüzde 40, gecelik vadede borçlanma faiz oranı ise yüzde 35,5 seviyesinde bırakıldı.
10 Eylül 2026 tarihli ve 2026-38 sayılı karara ilişkin toplantıya Merkez Bankası Başkanı Yaşar Fatih Karahan ile Kurul üyeleri Hatice Karahan, Fatma Özkul, Gazi İshak Kara, Yusuf Emre Akgündüz ve Elif Haykır Hobikoğlu katıldı.
Enflasyonun ana eğiliminde gerileme mesajı
Kurulun karar metninde enflasyon görünümüne ilişkin değerlendirmeler önemli yer tuttu. Aylık verilerde dalgalanma görülmesine rağmen son dönemde gerçekleşen enflasyon rakamları ile öncü göstergelerin, enflasyonun temel eğiliminin aşağı yönlü hareket ettiğine işaret ettiği belirtildi.
Merkez Bankası, iktisadi faaliyet verileri ile arz kaynaklı şokların yurt içi fiyatlara sınırlı ölçüde yansımasının da iç talepteki zayıf seyrin sürdüğünü teyit ettiğini bildirdi.
Bu değerlendirme, sıkı para politikasının talep üzerindeki etkisinin devam ettiğine yönelik Kurulun değerlendirmesini ortaya koyarken, enflasyon cephesinde risklerin tamamen ortadan kalkmadığı da özellikle vurgulandı.
Enerji fiyatları enflasyon için risk oluşturuyor
Kararın dikkat çeken bölümlerinden biri enerji fiyatlarına ilişkin oldu.
Kurul, jeopolitik gelişmeler sonucunda yüksek seviyelerde seyreden enerji fiyatlarının enflasyon görünümü üzerinde yukarı yönlü risk oluşturduğunu kaydetti.
Jeopolitik gelişmelerin yalnız doğrudan maliyetler açısından değil, ekonomik faaliyet ve beklentiler üzerinden yaratabileceği etkilerin de takip edildiği belirtildi.
Merkez Bankası, jeopolitik gelişmelerin enflasyona etkisini üç temel kanaldan izlediğini ortaya koydu: maliyetler, iktisadi faaliyet ve beklentiler.
Enerji maliyetlerindeki yükselişin üretimden ulaşıma kadar geniş bir alana yayılabilmesi nedeniyle bu başlık, önümüzdeki dönemde para politikası açısından yakından izlenecek risk unsurlarından biri olmayı sürdürecek.
Sıkı para politikası devam edecek
Kurul, fiyat istikrarı sağlanana kadar sıkı para politikası duruşunun korunacağını bir kez daha açık biçimde ifade etti.
Sıkı para politikasının; talep, döviz kuru ve beklenti kanalları üzerinden dezenflasyon sürecini güçlendireceği belirtildi.
Böylece politika faizinin bu toplantıda değiştirilmemesi, para politikasında sıkılığın sona erdiği anlamına gelmedi. Merkez Bankası, bundan sonraki faiz kararlarının da enflasyonun gerçekleşen seviyesi, ana eğilimi ve beklentiler dikkate alınarak alınacağını bildirdi.
Kurul, faiz kararlarını ara hedeflerle uyumlu olacak ve dezenflasyon sürecinin gerektirdiği parasal sıkılığı sağlayacak şekilde belirleyeceğini kaydetti.
Faizde toplantı bazlı ve ihtiyatlı yaklaşım sürecek
Merkez Bankası, önümüzdeki dönemde para politikası kararlarının otomatik bir patika üzerinden değil, toplantı bazlı olarak alınacağı mesajını da korudu.
Kararların enflasyon görünümü odaklı, veri bazlı ve ihtiyatlı biçimde şekillendirileceği belirtilirken, fiyat görünümünde yeniden belirgin ve kalıcı bir bozulma yaşanması halinde daha sıkı bir politika duruşuna geçilebileceği açıkça ifade edildi.
Kurul bu kapsamda enflasyon üzerindeki yukarı yönlü risklere karşı ihtiyatlı duruşunu özellikle vurguladı.
Bu ifade, faizlerin sabit tutulmasına rağmen Merkez Bankası’nın gerektiğinde yeniden sıkılaştırma seçeneğini masada tuttuğunu gösteren en güçlü bölümlerden biri oldu.
Kredi ve mevduat piyasalarına makroihtiyati önlem mesajı
PPK kararında yalnızca politika faizi değil, kredi ve mevduat piyasalarının seyri de ele alındı.
Kurul, kredi ve mevduat piyasalarında öngörülen çerçevenin dışında gelişmeler görülmesi durumunda parasal aktarım mekanizmasının ilave makroihtiyati tedbirlerle destekleneceğini açıkladı.
Bu kapsamda kredi büyümesi, mevduat faizleri, Türk lirasına yönelim ve finansal sistemdeki fiyatlama davranışları önümüzdeki dönemde Merkez Bankası açısından önemli takip alanları arasında yer almaya devam edecek.
Likidite koşulları yakından izlenecek
Merkez Bankası piyasadaki Türk lirası likiditesine ilişkin politikasında da değişiklik mesajı vermedi.
Kurul, likidite koşullarının yakından izlenmeye devam edileceğini ve gerektiğinde likidite yönetimi araçlarının etkili biçimde kullanılacağını belirtti.
Böylece politika faizinin yanında piyasadaki likiditenin miktarı ve fonlama koşulları da sıkı para politikasının önemli unsurlarından biri olmayı sürdürecek.
Orta vadeli hedef yüzde 5
Merkez Bankası, nihai para politikası hedefini de karar metninde yeniden hatırlattı.
Kurul, politika kararlarının enflasyonu orta vadede yüzde 5 hedefine ulaştıracak parasal ve finansal koşulları oluşturacak şekilde alınacağını açıkladı.
Kararların öngörülebilir, veri odaklı ve şeffaf bir çerçevede alınacağı belirtilirken, Para Politikası Kurulu Toplantı Özeti’nin beş iş günü içinde yayımlanacağı bildirildi.
Kararın tam metni
Para Politikası Kurulu’nun açıklamasının tamamı şöyle:
“Para Politikası Kurulu (Kurul), politika faizi olan bir hafta vadeli repo ihale faiz oranının yüzde 37’de sabit tutulmasına karar vermiştir. Kurul ayrıca, Merkez Bankası gecelik vadede borç verme faiz oranını yüzde 40’ta, gecelik vadede borçlanma faiz oranını ise yüzde 35,5’te sabit tutmuştur.
Aylık dalgalanmalara karşın, son dönem enflasyon gerçekleşmeleri ve öncü göstergeler enflasyonun ana eğiliminin gerilediğine işaret etmektedir. İktisadi faaliyete ilişkin veriler ve arz şoklarının yurt içi fiyatlara yansımasının sınırlı kalması iç talepteki zayıf seyri teyit etmektedir. Diğer taraftan, jeopolitik gelişmeler neticesinde yüksek seyreden enerji fiyatları enflasyon görünümü üzerinde yukarı yönlü risk oluşturmaktadır. Jeopolitik gelişmelerin maliyet kanalı, iktisadi faaliyet ve beklenti kanalı üzerinden enflasyon görünümüne etkileri yakından takip edilmektedir.
Fiyat istikrarı sağlanana kadar sürdürülecek sıkı para politikası duruşu talep, kur ve beklenti kanalları üzerinden dezenflasyon sürecini güçlendirecektir. Kurul politika faizine ilişkin atılacak adımları; enflasyon gerçekleşmelerini, ana eğilimini ve beklentilerini göz önünde bulundurarak ara hedeflerle uyumlu biçimde dezenflasyonun gerektirdiği sıkılığı sağlayacak şekilde belirleyecektir.
Para politikası kararları enflasyon görünümü odaklı, toplantı bazlı ve ihtiyatlı bir yaklaşımla alınmaktadır. Enflasyon görünümünde belirgin ve kalıcı bir bozulma olması durumunda para politikası duruşu sıkılaştırılacaktır. Kurul enflasyon üzerindeki yukarı yönlü risklere karşı ihtiyatlı duruşunu vurgulamıştır.
Kredi ve mevduat piyasalarında öngörülenin dışında gelişmeler olması halinde parasal aktarım mekanizması ilave makroihtiyati adımlarla desteklenecektir. Likidite koşulları yakından izlenmeye ve likidite yönetimi araçları etkili şekilde kullanılmaya devam edilecektir.
Kurul, politika kararlarını enflasyonu orta vadede yüzde 5 hedefine ulaştıracak parasal ve finansal koşulları sağlayacak şekilde belirleyecektir. Kurul, kararlarını öngörülebilir, veri odaklı ve şeffaf bir çerçevede alacaktır.
Para Politikası Kurulu Toplantı Özeti beş iş günü içinde yayımlanacaktır.”