Nöbetçi Eczaneler
WASHINGTON
ABD Merkez Bankası (Fed), küresel piyasaların yakından takip ettiği temmuz ayı para politikası toplantısında politika faizini değiştirmedi.
Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC), federal fon oranı için hedef aralığının yüzde 3,50-3,75 seviyesinde korunmasına karar verdi. Piyasalarda da Fed’in temmuz toplantısında faiz oranını sabit bırakacağı beklentisi öne çıkıyordu.
Fed’den yapılan açıklamada, faiz oranının değiştirilmemesine ilişkin kararın 3’e karşı 9 oyla kabul edildiği bildirildi. Böylece karar, önceki toplantıdaki oy birliğinin aksine FOMC üyeleri arasında belirgin bir görüş ayrılığı bulunduğunu ortaya koydu.
Üç Fed yetkilisi faiz artışı istedi
Cleveland Fed Başkanı Beth Hammack, Minneapolis Fed Başkanı Neel Kashkari ve Dallas Fed Başkanı Lorie Logan, politika faizinin sabit tutulması kararına karşı oy kullandı.
Üç yetkili, bu toplantıda federal fon oranı hedef aralığının 25 baz puan yükseltilmesi gerektiğini savundu. Söz konusu üyelerin talep ettiği artışın kabul edilmesi halinde politika faizi yüzde 3,75-4,00 aralığına çıkarılacaktı.
Karşı oyların faiz indirimi değil, faiz artışı yönünde kullanılması, FOMC içerisindeki bazı üyelerin özellikle enerji fiyatları ve devam eden enflasyon baskıları konusunda daha sıkı bir para politikasına ihtiyaç duyduğunu gösterdi.
Fed’den fiyat istikrarı vurgusu
Karar metninde, FOMC’nin maksimum istihdam ve fiyat istikrarından oluşan ikili görevini desteklemek amacıyla politika faizini mevcut seviyesinde tutma kararı aldığı belirtildi.
Fed, enflasyonun Komitenin uzun vadeli yüzde 2 hedefinin üzerinde kalmaya devam ettiğine dikkati çekti. Enerji dahil olmak üzere bazı sektörlerde fiyat artışlarına neden olan arz şoklarının enflasyon üzerindeki etkisinin sürdüğü kaydedildi.
Açıklamada, Fed’in fiyat istikrarını sağlayacağı vurgulanarak enflasyonla mücadelede kararlı duruşun devam edeceği mesajı verildi.
Orta Doğu’daki çatışmalar belirsizliği artırdı
Fed, Orta Doğu’daki çatışmalardan kaynaklanan belirsizliğin yüksek seviyede bulunduğunu bildirdi.
Buna rağmen ABD’de ekonomik faaliyetin sağlam bir hızla genişlemeye devam ettiği belirtildi. Verimlilik artışının ve sermaye yatırımlarının güçlü seyrettiği ifade edilirken, ekonomik büyümenin jeopolitik risklere rağmen direncini koruduğu değerlendirildi.
Orta Doğu kaynaklı enerji ve tedarik şokları, Fed’in para politikasındaki en önemli risk başlıklarından biri olmayı sürdürüyor. Enerji maliyetlerindeki yükselişin üretim, ulaştırma ve tüketici fiyatlarına yansıması, enflasyonun yüzde 2 hedefine dönmesini zorlaştıran unsurlar arasında gösteriliyor.
İşsizlik oranında sınırlı değişim
Fed’in değerlendirmesine göre istihdam artışı, işgücündeki büyümeyle paralel seyretti. İşsizlik oranında ise son dönemde yalnızca sınırlı bir değişim görüldü.
İşgücü piyasasında ciddi bir bozulma yaşanmaması, Fed’e enflasyonla mücadelede daha temkinli hareket edebilmesi için alan sağlıyor. Buna karşılık istihdamdaki dengeli görünüm, faiz indiriminin acil bir ihtiyaç olarak değerlendirilmesini de sınırlandırıyor.
Fed’in haziran toplantısına ilişkin tutanaklarında, işsizlik oranının mayıs ayında yüzde 4,3 seviyesinde bulunduğu ve önceki aylara göre büyük ölçüde değişmediği belirtilmişti. Aynı tutanaklarda toplam kişisel tüketim harcamaları enflasyonunun enerji fiyatlarının etkisiyle yükseldiğine işaret edilmişti.
Bankacılık sistemindeki rezerv politikası sürecek
FOMC, bankacılık sisteminde yeterli düzeyde rezerv bulundurma politikasını sürdürme kararı da aldı.
Kararın uygulanması kapsamında rezerv bakiyelerine ödenen faiz oranının 30 Temmuz 2026’dan itibaren yüzde 3,65 seviyesinde korunması kararlaştırıldı. New York Fed Açık Piyasa İşlemleri Masası’na da federal fon oranını yüzde 3,50-3,75 hedef aralığında tutacak işlemleri yürütme talimatı verildi.
Fed’in yeterli rezerv politikası, bankacılık sistemindeki kısa vadeli fonlama koşullarının düzenli işlemesi ve federal fon oranının belirlenen hedef aralığında kalması açısından önem taşıyor.
Üst üste beşinci toplantıda faiz değişmedi
Fed, 2026 yılında gerçekleştirdiği ilk beş para politikası toplantısının tamamında politika faizini yüzde 3,50-3,75 aralığında tuttu.
Banka; ocak, mart, nisan, haziran ve temmuz toplantılarında faiz oranında değişikliğe gitmedi. Fed’in 2026 yılına ait karar takviminde de söz konusu beş toplantının ardından faiz oranının mevcut seviyesinde kaldığı görülüyor.
Fed, 2025 yılının ilk beş toplantısında da politika faizini sabit tutmuş, daha sonra eylül, ekim ve aralık aylarında art arda üç kez 25’er baz puanlık indirime gitmişti. Böylece geçen yılın son bölümünde toplam 75 baz puanlık faiz indirimi gerçekleştirilmişti.
Aralık 2025’te yapılan son indirimle politika faizi yüzde 3,50-3,75 aralığına çekilmişti. Fed, bu tarihten sonra faiz oranını değiştirmedi.
Kevin Warsh döneminin ikinci faiz kararı
Son karar, Fed Başkanı Kevin Warsh’un göreve gelmesinin ardından başkanlık ettiği ikinci FOMC toplantısı oldu.
Mayıs 2026’da Fed Başkanlığı görevini devralan Warsh, ilk kez haziran ayındaki FOMC toplantısına başkanlık etmişti. Haziran toplantısında politika faizi oy birliğiyle sabit tutulurken, temmuz toplantısında üç üyenin faiz artışı talep etmesi dikkati çekti.
Warsh, temmuz ayında ABD Kongresine yaptığı sunumda yüksek enflasyonun Amerikan haneleri ve işletmeleri üzerinde ağır bir yük oluşturduğunu belirtmiş, uzun vadeli enflasyon eğiliminin büyük ölçüde para politikası tarafından belirlendiğini ifade etmişti.
Fed’in önünde iki temel risk bulunuyor
Fed’in önümüzdeki dönemdeki para politikası kararlarında iki ana başlık belirleyici olacak.
Bunlardan ilki, enerji ve diğer arz şoklarının etkisiyle yüzde 2 hedefinin üzerinde kalmaya devam eden enflasyon olacak. İkinci başlık ise ekonomik büyüme ve istihdam piyasasının yüksek faiz ortamına ne ölçüde dayanabileceği olacak.
Ekonomik faaliyet ve işgücü piyasasının güçlü kalmaya devam etmesi halinde Fed’in faiz indirimleri konusunda acele etmeyebileceği değerlendiriliyor. Ancak büyümede belirgin bir yavaşlama veya istihdam piyasasında bozulma görülmesi, faiz indirimi beklentilerinin yeniden güçlenmesine neden olabilir.
Temmuz kararındaki 9’a karşı 3’lük oy dağılımı ise Fed içerisinde yakın vadede faiz indirimi isteyenlerden ziyade enflasyonla mücadele için daha sıkı politika talep eden bir grubun oluştuğunu ortaya koydu. Bu nedenle bundan sonraki süreçte enerji fiyatları, enflasyon göstergeleri, istihdam verileri ve Orta Doğu’daki gelişmeler Fed’in faiz kararları açısından yakından izlenecek.