Nöbetçi Eczaneler
Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın (TCMB) ocak ayı Piyasa Katılımcıları Anketi sonuçları yayımlandı. Reel sektör ve finansal sektörden oluşan 72 katılımcıyla 12–14 Ocak 2026 tarihlerinde yapılan ankette, enflasyon, faiz, döviz kuru ve büyüme beklentilerinde sınırlı aşağı yönlü bir güncelleme dikkat çekti.
Yıl sonu TÜFE beklentisi yüzde 23,23
Katılımcıların 2026 yıl sonu tüketici enflasyonu (TÜFE) beklentisi ocak anketinde yüzde 23,23 oldu.
Bir önceki anket dönemine göre daha belirgin hareket ise ileri vadeli enflasyon beklentilerinde görüldü:
- 12 ay sonrası TÜFE beklentisi yüzde 23,35’ten yüzde 22,20’ye
- 24 ay sonrası TÜFE beklentisi de yüzde 17,45’ten yüzde 16,94’e
Ankette, 12 ay sonrası için katılımcıların önemli bir kısmı enflasyonun yüzde 21–23 bandında gerçekleşeceğini öngörürken, 24 ay sonrası için ağırlık yüzde 16–18 aralığında yoğunlaştı.
Politika faizi beklentisi: Ocak’ta yüzde 36,5, yıl sonunda yüzde 28
Faiz cephesinde piyasa, Merkez Bankası’nın sıkı para politikasını kademeli ama belirgin bir şekilde gevşeteceği yönündeki beklentisini koruyor.
- BİST Repo ve Ters-Repo Pazarı’nda cari ay sonu gecelik faiz oranı beklentisi bir önceki ankette yüzde 38,13 iken, ocak döneminde yüzde 36,43 olarak kaydedildi.
- Ocak ayı Para Politikası Kurulu toplantısı için TCMB politika faizi beklentisi ise yüzde 36,50 düzeyinde oluştu.
İlerleyen dönemlere bakıldığında politika faizi için şu seviyeler öne çıkıyor:
- İlk toplantı: yüzde 36,50
- İkinci toplantı: yüzde 35,11
- Üçüncü toplantı: yüzde 33,80
- Cari yıl sonu: yüzde 28,02
- 12 ay sonrası: yüzde 26,96
- Gelecek yıl sonu: yüzde 21,12
- 24 ay sonrası: yüzde 20,03
Bu tablo, piyasada faizlerin enflasyondaki kademeli düşüşle birlikte iki yıllık bir perspektifte 20’li seviyelere doğru gerileyeceği beklentisini yansıtıyor.
Dolar/TL’de yıl sonu beklentisi 51,17
Ankete göre, kur tarafında yukarı yönlü ama kontrollü bir patika öngörülüyor.
- Cari yıl sonu dolar/TL beklentisi ocak döneminde 51,17 olarak açıklandı.
- 12 ay sonrası dolar/TL beklentisi ise bir önceki anket döneminde 51,08 iken, bu ankette 51,89 seviyesine yükseldi.
Bu görünüm, piyasa katılımcılarının kurda keskin sıçramalardan ziyade enflasyon ve ücret dinamikleriyle uyumlu, kademeli bir değer kaybı senaryosunu fiyatladığına işaret ediyor.
Büyüme beklentisi değişmedi: 2026’da yüzde 3,9, 2027’de yüzde 4,3
Ankette GSYH büyüme beklentileri tarafında önemli bir revizyon olmadı:
- 2026 yılı büyüme beklentisi bir önceki anketle aynı kalarak yüzde 3,9 düzeyinde.
- 2027 yılı büyüme beklentisi ise yüzde 4,3 olarak bildirildi.
Piyasa katılımcıları, sıkı para politikasına rağmen Türkiye ekonomisinde orta vadede yüzde 4 civarında bir büyüme patikasının mümkün olduğu görüşünü koruyor.
Enflasyon patikası: Belirsizlik sürse de beklenti aşağı yönde
TCMB’nin yayımladığı grafiklere göre, piyasa katılımcılarının yanıtlarının ima ettiği enflasyon patikası, 2025’te yüksek çift haneli oranların ardından 2026’da 20’li seviyelerin altına doğru kademeli bir iniş, 2027 sonrasında ise orta-uzun vadede yüzde 11 civarına doğru bir yakınsama öngörüyor.
Anket, her ay olduğu gibi ağırlıklı olarak 55 finansal sektör ve 17 reel sektör temsilcisine uygulanıyor ve sonuçlar yalnızca katılımcıların beklentilerini yansıtıyor; TCMB de raporda, verilerin Merkez Bankası’nın resmi tahmini olmadığının altını çiziyor.