Nöbetçi Eczaneler
Küresel emtia piyasalarında hafta boyunca satış baskısı etkili oldu. ABD’de açıklanan güçlü istihdam verisinin ardından tahvil faizlerinde yaşanan yükseliş, dolar endeksindeki güçlenme ve ABD Merkez Bankasının faiz indirimlerinde daha temkinli hareket edebileceğine yönelik beklentiler, emtia fiyatları üzerinde baskı oluşturdu.
Piyasalarda Hürmüz Boğazı’nda süregelen arz endişeleri, enerji kaynaklı enflasyon baskıları ve ABD-İran hattındaki müzakere sürecine ilişkin belirsizlikler de yakından takip edildi.
ABD’de mayıs ayı tarım dışı istihdam verisi 172 bin ile piyasa beklentilerinin üzerinde gerçekleşti. Verinin ardından Fed’in para politikasında “şahin” duruşunu daha uzun süre koruyabileceği beklentisi güçlendi. Dolar endeksi yukarı yönlü hareket ederken, ABD 10 yıllık tahvil getirileri yüzde 4,5 seviyesinin üzerine çıktı.
Güçlü istihdam verisi, ABD ekonomisinin yüksek faiz ortamına rağmen dirençli kalmayı sürdürdüğüne işaret etti. Bu görünüm, para politikasında gevşeme beklentilerini öteleyerek özellikle dolar cinsinden fiyatlanan emtialar üzerinde baskıyı artırdı.
Fed beklentileri fiyatlamalarda belirleyici oldu
ABD ekonomisinden gelen güçlü veriler, yatırımcıların Fed’e ilişkin faiz indirimi beklentilerini yeniden gözden geçirmesine neden oldu.
Para piyasalarında gelecek haftaya ilişkin fiyatlamalarda Fed’in politika faizini yüzde 3,50-3,75 aralığında sabit tutacağına kesin gözüyle bakılırken, enerji maliyetlerindeki yüksek seyrin enflasyonist baskıları canlı tutabileceği değerlendiriliyor.
Analistler, güçlü istihdam piyasasının Fed’in faiz indirimleri konusunda aceleci davranmasını zorlaştırdığını belirtiyor. Yüksek faiz beklentisi ise getirisi olmayan değerli metaller başta olmak üzere birçok emtia grubunda satış baskısını artırıyor.
Küresel pay piyasalarında da haftanın son işlem gününde risk iştahının zayıfladığı görüldü. Yatırımcıların odağı, Fed yetkililerinden gelecek para politikası mesajlarına çevrildi.
Hürmüz Boğazı kaynaklı arz endişeleri gündemde kaldı
Hafta boyunca enerji piyasalarının en önemli gündem başlıklarından biri Hürmüz Boğazı oldu.
Küresel petrol ve LNG taşımacılığı açısından kritik öneme sahip olan Hürmüz Boğazı’nda süregelen arz endişeleri, enerji fiyatlarındaki yukarı yönlü riskleri canlı tuttu.
ABD-İran hattındaki diplomatik temaslara ve müzakere sürecine ilişkin belirsizlikler de piyasalarda temkinli seyre neden oldu. Orta Doğu’daki jeopolitik risklerin küresel petrol arzında kesinti ihtimalini gündemde tutması, Brent petrolün diğer emtia gruplarına göre daha dirençli kalmasını sağladı.
Enerji maliyetlerindeki yüksek seyir, küresel enflasyon görünümüne ilişkin endişeleri de artırdı. Bu durum, merkez bankalarının faiz indirimlerinde daha temkinli davranabileceği beklentisini güçlendirdi.
Değerli metallerde güçlü dolar baskısı
Değerli metaller haftayı negatif seyirle tamamladı. ABD istihdam verisinin ardından yükselen dolar endeksi ve reel tahvil getirileri, altın başta olmak üzere değerli metaller üzerinde baskı yarattı.
Uzun süre yüksek faiz beklentisi, getirisi olmayan değerli metallerin cazibesini azalttı. Normal şartlarda jeopolitik risklerin güvenli liman talebini desteklemesi beklenirken, bu hafta faiz ve dolar etkisi daha baskın oldu.
Analistler, Hürmüz Boğazı kaynaklı gerilimlerin altına yönelik güvenli liman talebini canlı tutabileceğini ancak yüksek tahvil getirileri ve güçlü doların altının alternatif maliyetini artırarak fiyatları aşağı çektiğini ifade ediyor.
Bu gelişmelerle değerli metallerde ons bazında fiyatlar gümüşte yüzde 9,8, paladyumda yüzde 9,4, platinde yüzde 7,4 ve altında yüzde 4,7 geriledi.
Değerli metallerde haftalık değişim
| Emtia | Haftalık değişim |
|---|---|
| Gümüş | -%9,8 |
| Paladyum | -%9,4 |
| Platin | -%7,4 |
| Altın | -%4,7 |
Baz metallerde Çin verileri ve dolar etkisi öne çıktı
Baz metallerde de haftanın genelinde satış baskısı hakim oldu. Güçlü dolar endeksi ve yükselen ABD tahvil getirileri fiyatları aşağı çekerken, Çin ekonomisine yönelik karışık sinyaller de risk iştahını sınırladı.
Çin’de mayıs ayına ilişkin resmi imalat PMI verisinin 50 seviyesinde gerçekleşmesi, ekonomide genişleme ile daralma arasındaki eşik seviyede kalındığını gösterdi. Bu veri, özellikle sanayi metalleri açısından talep görünümüne ilişkin soru işaretlerini artırdı.
Doların güçlenmesi, dolar cinsinden fiyatlanan metalleri diğer para birimlerini kullanan alıcılar için daha pahalı hale getirdi. Bu durum, baz metallerde talep beklentilerini zayıflatarak satışları derinleştirdi.
Hafta başında bazı baz metallerde Hürmüz Boğazı ve tedarik zinciri riskleri nedeniyle arz endişeleri öne çıksa da haftanın ilerleyen bölümünde güçlü ABD verileri sonrası makroekonomik görünüm fiyatlamalarda daha belirleyici hale geldi.
Bakırda Çin talebine ilişkin zayıf sinyaller ve küresel büyüme görünümündeki belirsizlikler satış baskısını artırdı. Alüminyumda hafta başında arz riskleri fiyatları desteklese de güçlü ABD istihdam verisinin ardından dolar ve tahvil faizlerindeki yükselişle kazanımlar geri verildi. Nikelde ise Endonezya kaynaklı arz görünümü ve piyasadaki arz fazlası beklentileri fiyatlar üzerinde baskı yaratmayı sürdürdü.
Baz metallerde tezgah üstü piyasada libre bazında fiyatlar alüminyumda yüzde 2,4, nikelde yüzde 2,2, bakırda yüzde 2 ve kurşunda yüzde 0,7 geriledi. Çinko ise haftayı yatay tamamladı.
Baz metallerde haftalık değişim
| Emtia | Haftalık değişim |
| Alüminyum | -%2,4 |
| Nikel | -%2,2 |
| Bakır | -%2 |
| Kurşun | -%0,7 |
| Çinko | Yatay |
Brent petrolde arz endişeleri fiyatları destekledi
Enerji piyasasında haftanın ana gündemi Hürmüz Boğazı kaynaklı arz endişeleri ve ABD-İran müzakerelerine ilişkin haber akışı oldu.
Hürmüz Boğazı’nın küresel petrol ve LNG taşımacılığındaki kritik rolü, piyasalarda arz güvenliği hassasiyetini canlı tuttu. Orta Doğu’da jeopolitik gerilimlerin sürmesi, küresel petrol arzında kesinti yaşanabileceği beklentilerini gündemde tuttu.
Bu görünüm, Brent petrol fiyatlarının diğer emtia gruplarına kıyasla daha dirençli seyretmesini sağladı.
OPEC+ üretim politikasına ilişkin beklentiler, ABD petrol stoklarındaki düşüş ve yaz aylarında talebin artabileceğine yönelik öngörüler petrol fiyatlarını destekledi. Hafta ortasında müzakere sürecinin yeniden başlayabileceğine dair açıklamalar fiyatlarda sınırlı gevşemeye neden olsa da arz kaygıları hafta genelinde fiyatları yukarıda tuttu.
Bununla birlikte Çin talebine ilişkin soru işaretleri ve diplomatik temaslara yönelik haber akışı Brent petroldeki yükselişi sınırladı.
Haftalık bazda Brent petrolün varil fiyatı yüzde 0,7 arttı.
Doğal gazda iç piyasa dinamikleri baskı oluşturdu
ABD doğal gaz piyasasında petrol piyasasından farklı olarak iç dinamikler öne çıktı.
Haftalık depolama miktarının beklentilerin altında kalmasına karşın, hava tahminlerinde soğutma talebinin önceki beklentilere göre zayıflayabileceğine işaret eden görünüm fiyatlar üzerinde baskı oluşturdu.
Kar satışları da doğal gazdaki gerilemede etkili oldu. Haftalık bazda doğal gazın İngiliz termal birimi cinsinden fiyatı yüzde 1,9 düştü.
Enerji emtialarında haftalık değişim
| Emtia | Haftalık değişim |
| Brent petrol | +%0,7 |
| Doğal gaz | -%1,9 |
Tarım emtialarında arz beklentileri fiyatları düşürdü
Tarım emtialarında da haftanın genelinde düşüş eğilimi görüldü. ABD’de elverişli hava koşulları, yüksek rekolte beklentileri ve güçlü dolar endeksi fiyatlamalar üzerinde baskı oluşturan temel unsurlar oldu.
Tahıl grubunda ekim alanlarındaki hızlı ilerleme ve mevsim normallerine yakın seyreden yağışlar, rekolte beklentilerini güçlendirdi.
Güçlenen dolar endeksi ise ABD kaynaklı tahılları uluslararası alıcılar için daha pahalı hale getirerek ihracat rekabetçiliğini olumsuz etkiledi.
Mısır ve soyada ABD’de ekim ilerlemesinin beş yıllık ortalamaların üzerinde seyretmesi, arz tarafında rahatlama beklentilerini artırdı. Buğdayda ise küresel arz görünümü ve Karadeniz Bölgesi’nden ihracat kapasitesine ilişkin beklentiler fiyatlar üzerinde baskısını sürdürdü.
Chicago Ticaret Borsası’nda kile başına fiyatlar mısırda yüzde 6,4, soya fasulyesinde yüzde 5,4, buğdayda yüzde 4,9 ve pirinçte yüzde 1,7 geriledi.
Tahıl ürünlerinde haftalık değişim
| Emtia | Haftalık değişim |
| Mısır | -%6,4 |
| Soya fasulyesi | -%5,4 |
| Buğday | -%4,9 |
| Pirinç | -%1,7 |
Kahvede sert düşüş dikkat çekti
Tarım emtiaları içinde kahve fiyatlarındaki sert gerileme öne çıktı.
Brezilya’da 2026-2027 dönemine ilişkin güçlü üretim beklentileri, küresel arz fazlası tahminleri ve üretici satışlarının artması kahve fiyatları üzerinde baskı oluşturdu.
ABD’de Intercontinental Exchange’te libre bazında fiyatlar kahvede yüzde 7,1 ve pamukta yüzde 2,9 düştü. Şekerde ise yüzde 0,4 artış görüldü.
Kakaonun ton başına fiyatı da haftayı yüzde 4,6 düşüşle tamamladı.
Diğer tarım emtialarında haftalık değişim
| Emtia | Haftalık değişim |
| Kahve | -%7,1 |
| Kakao | -%4,6 |
| Pamuk | -%2,9 |
| Şeker | +%0,4 |
Piyasalarda gözler Fed mesajlarında
Emtia piyasalarında bu hafta güçlü ABD istihdam verisiyle birlikte makroekonomik fiyatlamalar belirleyici olurken, enerji piyasasında jeopolitik riskler öne çıktı.
Dolar endeksindeki yükseliş, ABD tahvil faizlerindeki artış ve Fed’in faiz indirimlerinde temkinli hareket edeceğine yönelik beklentiler; değerli metaller, baz metaller ve tarım emtialarında satış baskısını artırdı.
Buna karşın Hürmüz Boğazı kaynaklı arz endişeleri ve Orta Doğu’daki jeopolitik riskler, Brent petrol fiyatlarını destekleyen ana unsur oldu.
Piyasalarda gelecek dönemde Fed’in para politikasına ilişkin vereceği mesajlar, ABD ekonomik verileri, enerji arzına yönelik riskler ve Çin talebine ilişkin göstergeler emtia fiyatlarının yönü açısından belirleyici olacak.
Haftanın öne çıkan piyasa başlıkları
| Başlık | Etki |
| ABD tarım dışı istihdam verisi | Fed’e ilişkin şahin beklentileri güçlendirdi |
| Dolar endeksi | Dolar cinsinden emtialarda satış baskısını artırdı |
| ABD tahvil faizleri | Değerli metallerin cazibesini azalttı |
| Hürmüz Boğazı riski | Petrol fiyatlarını destekledi |
| Çin imalat PMI | Baz metallerde talep endişelerini artırdı |
| ABD hava koşulları | Tarım emtialarında yüksek rekolte beklentisini güçlendirdi |